日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
玻璃行业拐点邻近 机会凸显
玻璃行业研究报告内容摘要】
浮法玻璃行业
景气度有望于12年上半年触底回升
我们认为浮法玻璃行业景气度将于12年上半年见底后逐渐回升进入上行周期、13年起价格会同比实现9%左右的增长。目前浮法玻璃行业毛利率水平仅为1%左右，我们认为下行风险有限。停产冷修放水生产线的比例已增加到19%，接近09年23%的高点癫痫病吃什么药，我们认为短时间行业供给压力有望得到阶段性减缓，随着中长期需求的逐渐复苏，我们预计玻璃行业的逆境反转悄然来临癫痫病金州哪里治得好。
看好镀膜玻璃等高附加值玻璃产品未来成长空间广阔
我们看好高附加值玻璃产品未来成长空间广阔。我们认为在建筑节能政策的支持下LOW-E镀膜玻璃消费量有望在“125”期间保持33%的复合增速；超薄玻璃中的ITO导电玻璃将受益于电子制造业的发展；TCO镀膜玻璃中长期将受益于太阳能产业的强劲需求和广阔的进口替换空间。
公司盈利假定
我们预计南玻A12-14年的EPS分别为0.43/0.70/0.92元，假定各项业务景气度在12年见底、毛利率从11年的15%上升到13年的23%；我们预计旗滨团体12-14年的EPS分别为0.44/0.77/1.02元，假定公司未来3年产能年均复合增速为24%，受益价格拐点来临及产品结构改良癫痫病是否可以治好，毛利率从11年的21%提高到13年的28%。
首次覆盖南玻A和旗滨团体，给予“买入”评级
我们首次覆盖南玻A和旗滨团体，给予“买入”评级，目标价分别12.50元和11.30元，目标价对应的12/13年的PE水平分别为29x/18x和26x/15x。
